استثمار OKX Ventures في Coinone: صفقة بـ53 مليون دولار

سوق العملات الرقمية الكوري الجنوبي المُحكَم الإغلاق فتح أبوابه قليلاً. تضخ كل من OKX Ventures وKorea Investment & Securities مبلغ 80 مليار وون كوري (53 مليون دولار) للحصول على حصة متطابقة بنسبة 19.6% في بورصة Coinone، في رهان مشترك بقيمة 106 ملايين دولار يُقدّر البورصة بنحو 270 مليون دولار بعد الاستثمار. هذه ليست مجرد إعادة ترتيب لجدول الملكية، بل خطوة هيكلية تستهدف مستقبل العملات المستقرة والأوراق المالية المُرمّزة في كوريا.

ما الذي حدث

أكدت Coinone، إحدى خمس بورصات مرخصة فقط للتداول بالوون الكوري في كوريا الجنوبية، يوم الجمعة أن كلاً من OKX Ventures وKorea Investment & Securities (KIS) ستحصل كل واحدة منهما على حصة 19.6% عبر مزيج من شراء أسهم ثانوية وإصدار أسهم جديدة، في انتظار موافقة الجهات التنظيمية. ووفقاً لتقرير CoinDesk، سيظل الرئيس التنفيذي تشا ميونغ هون أكبر مساهم بنسبة 27.8% ويحتفظ بالسيطرة الإدارية، فيما تحتفظ Com2uS Holdings والشركات التابعة لها بنسبة 25%. وبذلك تصبح OKX Ventures وKIS ثالث أكبر مساهم بالاشتراك.

تأتي الصفقة لتُضفي طابعاً رسمياً على محادثات كشفت عنها وكالة يونهاب في وقت سابق من هذا الشهر، وتتزامن مع توجّه Coinone العلني نحو إصدار العملات المستقرة، والأوراق المالية المُرمّزة (STOs)، وخدمات العملات الرقمية المؤسسية. ويفيد موقع Digital Today بأن مبلغ 160 مليار وون كوري الجديد سيموّل مباشرة هذه الخطوط الإنتاجية، إلى جانب تطوير التكنولوجيا والتوسع الخارجي.

لماذا تُعدّ الصفقة مهمة

كانت كوريا الجنوبية تاريخياً حصناً منيعاً لمُشغّلي العملات الرقمية المحليين. فلا يمكن للبورصات الأجنبية ببساطة افتتاح مكاتب لها واستقبال إيداعات بالوون، إذ تحتاج إلى شريك مصرفي محلي، ونظام حسابات مُتحقَّق منه بالاسم الحقيقي، وشهادة ISMS. ويُعدّ شراء حصص في منصة مرخصة بالفعل أنظف طريقة للالتفاف على هذه القيود، وهذا بالضبط ما يجري تنفيذه هنا.

التشابه مع صفقة Binance وGopax

يضع موقع The Block هذه الصفقة في مقارنة مباشرة مع استحواذ Binance على Gopax عام 2023، مؤكداً أن الرسالة واضحة لا لبس فيها. وكما عبّر موقع The Block، فإن البورصات العالمية «تشتري طريقها إلى السوق الكوري شديد التنظيم» بدلاً من انتظار تغيير القواعد. والفارق هنا أن حصة Binance في Gopax علقت في متاهة تنظيمية لأكثر من عامين. وتراهن OKX على أن المناخ السياسي في سيول قد تخفّف بما يكفي، خاصة مع وجود لاعب محلي ثقيل مثل KIS إلى جانبها.

عامل KIS

هذا هو الجزء الذي يميّز صفقة Coinone عن محاولات البورصات الأجنبية السابقة. فشركة Korea Investment & Securities ليست شركة تكنولوجيا مالية، بل هي إحدى أكبر شركات الوساطة التقليدية في البلاد. وحصتها المماثلة البالغة 19.6% تمنح الصفقة غطاءً تنظيمياً وتُشير إلى أن قطاع التمويل التقليدي الكوري يرى في الأوراق المالية المُرمّزة مصدر دخل قريب الأجل، لا أطروحة لعام 2030. وحين تضيف إلى ذلك السيولة العميقة لـOKX وبنيتها التحتية العالمية للعملات المستقرة، تكون Coinone قد حصلت فجأة على كل ما تحتاجه من ركائز.

سياق السوق

تأتي الصفقة في سوق يتسم بالإيجابية دون نشوة. تتداول البيتكوين عند 73,697 دولاراً (+0.68% خلال 24 ساعة)، والإيثيريوم عند 2,008.86 دولاراً (+1.18%)، والسولانا عند 82.31 دولاراً (+1.67%). هذه قراءات بنّاءة، إذ تصمد الأصول عالية المخاطر مع الإعلان عن صفقة استحواذ كبرى في قطاع البورصات، لكنها ليست تلك التحركات الرأسية التي عادة ما تصاحب موجات الصفقات في ذروة الدورة.

هذا مهم لفهم سياق التقييم. فقيمة 270 مليون دولار بعد الاستثمار لبورصة كورية مرخصة ضمن أكبر خمس بورصات، في سوق يتحرك جانبياً، تشير إلى أن المشترين يُسعّرون الترخيص وقنوات التوزيع، لا أحجام التداول الدورية. وقد نافست أحجام التداول اليومية للعملات الرقمية في كوريا تاريخياً نظيرتها اليابانية أو تجاوزتها، ويُعدّ الوون الكوري من أكثر أزواج العملات الورقية نشاطاً عالمياً. إذا تجاوزنا الضجيج، فإن المشتري يحصل فعلياً على خندق تنظيمي.

ماذا تقول المنصات المختلفة

تتناول المصادر الرئيسية الثلاثة الصفقة نفسها بزوايا تركيز مختلفة بشكل لافت، والفجوات بينها تستحق القراءة.

• CoinDesk يتصدّر بالأرقام وميكانيكية جدول الملكية: من يملك ماذا، وما يبقى للمؤسس، وما يخضع للموافقة التنظيمية. هي القراءة الأنظف من الناحية الوقائعية.
• The Block يتبنى الزاوية الاستراتيجية، مقارناً الصفقة صراحةً بصفقة Binance/Gopax، ومعتبراً إياها خطوة تُرسي سابقة في نقاش الملكية الأجنبية. ويُلاحظ موقع The Block أن المساهمَين الجديدَين يصبحان «ثالث أكبر مساهم بالاشتراك»، وهي تفصيلة هيكلية مهمة للتأثير في مجلس الإدارة.
• Digital Today، الأقرب إلى السوق الكوري، يركّز على خارطة طريق المنتجات: العملات المستقرة، وعروض الرموز الأمنية، والخدمات المؤسسية. ويُقتبس عن تشا ميونغ هون تموضعه لـCoinone كجسر بين التمويل التقليدي والعملات الرقمية، وهو ما يبدو أقرب إلى بيان تموضع استراتيجي صريح موجّه إلى الجهات التنظيمية الكورية منه إلى رسالة تسويقية.

عند تجميع الصورة، تتضح المعالم: هذه ليست مجرد جولة لجمع رأس المال، بل دخول منسّق إلى المرحلة التنظيمية القادمة في كوريا. فأطر العملات المستقرة والأوراق المالية المُرمّزة قيد الصياغة الفعلية في سيول، وأصبحت Coinone الآن تمتلك الميزانية وتركيبة المساهمين التي تضعها في الصف الأول.

خلاصة للمتداول

بعد عقدين من متابعة دورات اندماج البورصات، تحمل هذه الصفقة شكلاً مألوفاً: مراجحة تنظيمية مُغلّفة بثوب الاستثمار الاستراتيجي. تحصل OKX على سيولة الوون الكوري دون انتظار إصلاحات السياسات، وتحصل KIS على منصة ترميز دون بنائها، وتحصل Coinone على رأس المال اللازم للمنافسة فعلياً مع Upbit وBithumb. والمخاطرة تكمن في تكرار سيناريو Binance-Gopax، أي تباطؤ الجهات التنظيمية في الموافقة حتى تفقد الصفقة زخمها. لكن مع وجود شركة وساطة محلية شريكة في الجولة، تنخفض هذه المخاطرة هنا بشكل جوهري.

يمكن للمتداولين المهتمين بهذه البورصات مقارنة عروض الإحالة الحالية على صفحات البورصات لدينا. أما العنصر الأهم للمراقبة فهو: إذا تمت الموافقة على الصفقة بسلاسة، فتوقّعوا أن تبدأ Bybit وBitget وغيرها بمسح المنافسين الأصغر المرخصين لـCoinone خلال الربعين المقبلين.